🔑 Tres puntos clave...
- MGM Resorts se desploma después de que Barry Diller, a través de su firma People Inc., retirara su oferta de adquisición por US$18.000 millones, dejando mal paradas las apuestas alcistas que se habían acumulado en el mercado de opciones días antes.
- Costco superó las expectativas de ingresos y utilidad por acción en su cuarto trimestre fiscal, pero la acción cede levemente en las primeras operaciones porque Wall Street no logra ponerse de acuerdo sobre cuánto vale hoy el gigante de las bodegas.
- Los rendimientos del Tesoro tocan niveles no vistos en años —el bono a 30 años ronda máximos desde 2004— mientras el oro marca un nuevo techo de ciclo y el bitcóin se acerca a los US$85.000.
📊 El panorama: así cierra ayer y así abre hoy Wall Street
La sesión de ayer jueves cerró con tono mixto: el Dow Jones cedió 0,32% (~51.350 puntos), el S&P 500 retrocedió apenas 0,07% (~7.704 puntos), el Nasdaq Composite bajó 0,06% (~26.939 puntos) y el Russell 2000, el índice de compañías de menor capitalización, restó 0,17%. El VIX —el llamado "índice del miedo", que mide la volatilidad esperada del S&P 500— se ubicó cerca de 15,2 puntos, un nivel relativamente bajo pese al nerviosismo de fondo.
En las primeras operaciones de hoy el tono mejora: los futuros apuntan a una apertura positiva liderada por el Nasdaq (+0,48%), seguido del S&P 500 (+0,24%), el Dow (+0,18%) y el Russell 2000 (+0,16%). El VIX cede a 15,56 puntos. El impulso llega de la mano de un leve respiro en los rendimientos de bonos y una caída del petróleo, aunque el trasfondo de fondo —tasas altas y resultados corporativos dispares— sigue marcando el rumbo.
💵 Bonos en máximos de años: el trasfondo que presiona a todo el mercado
El verdadero protagonista silencioso de la semana es la renta fija. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió a 5,16%, su nivel más alto desde la crisis financiera de 2007-2008; el bono a 30 años trepó a 5,44%, un máximo desde 2004; y la nota a 2 años se ubica cerca de 4,90%. El detonante es un dato de actividad empresarial (PMI), que resultó el más fuerte en más de cinco años, lo que alimenta la narrativa de que la economía no solo evita una recesión, sino que se está acelerando.
Este movimiento importa porque encarece el financiamiento para empresas y consumidores, presiona a las acciones de mayor duración (tecnológicas de crecimiento y compañías pequeñas del Russell 2000) y explica en parte por qué Nike y otros nombres sensibles a tasas están bajo presión hoy. En paralelo, el petróleo WTI retrocede hacia los US$92 por barril ante señales de menor demanda, ofreciendo un contrapeso parcial a la inflación.
🎰 MGM Resorts: el romance con Diller se rompe y las opciones quedan mal paradas
Barry Diller, a través de su firma de medios People Inc., retiró formalmente su propuesta de US$18.000 millones para comprar la participación que no controlaba de MGM Resorts. "No sentimos que la combinación estuviera cuajando como esperábamos", señaló Diller, aunque insistió en que su confianza en la compañía permanece intacta y dejó la puerta abierta a una transacción futura.
La acción de MGM se desplomó cerca de 10% al conocerse la noticia, y la junta directiva reafirmó su plan de operar como empresa independiente, apoyada en sus propiedades de Las Vegas, el crecimiento de BetMGM (su plataforma de apuestas) y las operaciones en Macao y Osaka.
Lo interesante desde la óptica de mecánica de mercado: apenas unos días antes, los operadores habían disparado la compra de opciones call sobre MGM en un 143% por encima de su volumen promedio, anticipando que la operación se cerraría. El colapso del acuerdo deja a esos posicionamientos fuera de dinero y sirve de recordatorio de cuánto riesgo carga apostar en derivados sobre un rumor de fusión aún no confirmado. Como giro adicional, trascendió esta mañana que la propia MGM estaría en conversaciones para recomprar la participación cercana al 27% que hoy está ligada a Diller, lo que podría reabrir el capítulo bajo una estructura distinta.
🛒 Costco bate el consenso, pero Wall Street no logra ponerse de acuerdo en el precio
Costco reportó su cuarto trimestre fiscal antes de la apertura: ingresos de US$95.720 millones, por encima de los US$94.860 millones esperados, y una utilidad por acción de US$6,75 bajo normas contables (GAAP), frente a US$5,87 del año anterior. Ese resultado incluye un beneficio único de US$0,15 por acción proveniente de un reembolso arancelario bajo la ley IEEPA (la normativa que faculta al gobierno de EE. UU. a imponer aranceles por motivos de emergencia económica); excluyendo ese efecto, la utilidad ajustada de US$6,60 igual superó el consenso de US$6,53.
Las ventas comparables —en tiendas abiertas hace más de un año— crecieron 9,4% (6,7% sin gasolina ni efecto cambiario), y las ventas digitales subieron 19,5%. Los ingresos por membresías, el corazón del modelo de negocio de Costco, avanzaron a US$5.907 millones desde US$5.323 millones.
Pese al reporte sólido, la acción cede levemente en las primeras operaciones (cerca de US$891, -0,5%). La razón no es operativa sino de valuación: Costco cotiza a cerca de 39 veces sus utilidades esperadas para 2027, y los analistas se dividen entre firmas conservadoras como Wells Fargo y Truist (objetivos de US$950-955) y las más optimistas como Goldman Sachs y Bernstein (US$1.134-1.143). El debate no es si Costco ejecuta bien, sino cuánto está dispuesto a pagar el mercado por esa ejecución.
🖥️ Oracle invoca fuerza mayor y la IA se sacude, aunque no toda la nube sufre igual
Oracle envió un aviso de fuerza mayor —una cláusula contractual que libera a una parte de sus obligaciones ante circunstancias extraordinarias— relacionado con su cuestionado proyecto de centro de datos de inteligencia artificial en Nuevo México. La acción cayó más de 6% ayer y encendió una alerta más amplia sobre los costos y riesgos de ejecución detrás del boom de infraestructura de IA. Sin embargo, la dispersión dentro del sector es clara: Akamai subió cerca de 21% en operaciones previas a la apertura tras conocerse detalles de una alianza con Anthropic, mostrando que no todo el ecosistema de nube e IA se mueve en la misma dirección.
Otros movimientos relevantes de la jornada:
- TD Synnex cayó cerca de 12% pese a reportar resultados récord, porque los inversionistas se enfocaron en el deterioro del flujo de caja ligado al financiamiento de inventario relacionado con IA.
- Nike retrocede 1,6% en premercado tras una rebaja de Bank of America a "Underperform" y un recorte de precio objetivo a US$30 desde US$47.
- Zscaler cae 3,4% tras el anuncio de salida de su director comercial (Chief Revenue Officer).
- Eaton acordó adquirir COL Group por 810 millones de euros para ampliar su capacidad de manufactura ligada a centros de datos y redes eléctricas.
- Select Water Solutions sube 5% en premercado tras anunciar una adquisición propia.
🪙 Oro y cripto toman impulso mientras la renta fija se tensiona
El oro marcó un nuevo máximo de ciclo cerca de US$4.339 por onza (+1%), reflejando su rol tradicional como cobertura frente a la inflación y la incertidumbre de tasas.
En cripto, el bitcóin se acerca a US$85.200 (cerca de +10% en la semana) y el éter ronda US$2.738 (también +10%), aunque ambos siguen por debajo de los máximos de ocho meses tocados el miércoles. Analistas como Sean Farrell, de Fundstrat, describen el repunte como "un quiebre creíble" que marcaría el fin del llamado "invierno cripto", mientras voces más audaces como la del gestor Mark Yusko proyectan un bitcóin camino a US$250.000 en el largo plazo —una visión que vale la pena tomar como una apuesta direccional, no como un hecho consumado.
En el frente geopolítico, la cumbre entre Donald Trump y Xi Jinping concluyó sin grandes anuncios de política concreta, aunque ambos países acordaron mantener temporalmente la tregua comercial vigente, un alivio moderado para el apetito por riesgo.
🔎 Qué deben tener en cuenta los inversionistas
- La valuación, no los resultados, está moviendo el precio de las acciones de calidad. Costco es el ejemplo perfecto: un reporte sólido no evitó la caída porque el múltiplo ya descontaba gran parte de las buenas noticias.
- El mercado de opciones puede anticipar mal los eventos corporativos. El caso de MGM muestra que apostar fuerte en derivados antes de que una fusión se confirme formalmente conlleva un riesgo real de pérdida si el acuerdo colapsa.
- Los rendimientos de bonos en máximos de años son la variable que hay que monitorear en todas las carteras, porque encarecen el capital para las compañías de crecimiento y presionan sectores sensibles a tasas como consumo discrecional y bienes raíces.
- La dispersión dentro de la inteligencia artificial se profundiza: no todas las compañías del ecosistema de nube y cómputo reaccionan igual ante las mismas noticias, por lo que agrupar "todo lo de IA" como una sola apuesta puede ser engañoso.
✍️ Visión Sigma
La sesión de hoy retrata con precisión el estado actual del mercado: un fondo macro exigente —tasas en máximos plurianuales, una economía que sorprende por su fortaleza— conviviendo con historias corporativas que se deciden acción por acción. MGM recuerda que las fusiones no están garantizadas hasta que se firman, y que el mercado de opciones puede quedar tan mal parado como cualquier inversionista minorista cuando apuesta a un desenlace que no llega. Costco, por su parte, ilustra un fenómeno cada vez más frecuente en esta etapa del ciclo: ejecutar bien ya no es suficiente cuando la valuación de entrada deja poco margen de error.
Nuestra lectura es que el mercado está entrando en una fase de mayor selectividad, donde el balance entre calidad de negocio y precio pagado por esa calidad vuelve a ser la variable decisiva, por encima del simple impulso direccional de los índices. La dispersión que vemos hoy entre Oracle y Akamai, o entre MGM y sus posibles nuevos movimientos corporativos, no es ruido: es la forma en que el mercado está empezando a diferenciar ganadores y rezagados dentro de temáticas que hasta hace poco se negociaban como un bloque único.
