🔑 Tres puntos clave...
- Los principales índices de Wall Street operan en terreno negativo pasado el mediodía en Nueva York —el Russell 2000 cae 0.58% y el Nasdaq Composite retrocede 0.39%— mientras el petróleo se dispara más de 2% ante el estancamiento en las negociaciones para reabrir el estrecho de Ormuz.
- La temporada de resultados del segundo trimestre sigue siendo el gran soporte estructural del mercado: cerca del 85% de las compañías del S&P 500 ha superado las expectativas de ganancias, lo que llevó a JPMorgan a elevar su meta de fin de año para el índice hasta 8,000 puntos.
- Intel cae más de 3% tras anunciar una emisión de acciones por 15,000 millones de dólares, mientras Berkshire Hathaway avanza más de 2% después de que su nuevo CEO, Greg Abel, volviera a ser comprador neto de acciones por primera vez en 15 trimestres.
📊 Wall Street pisa el freno, aunque las utilidades siguen firmes
Wall Street llega a esta sesión arrastrando el impulso de una semana en la que tanto el S&P 500 como el Dow Jones tocaron máximos históricos. Sin embargo, pasado el mediodía en Nueva York, el optimismo se ha enfriado: el Dow Jones cede 0.24%, el S&P 500 retrocede 0.10% y el Nasdaq Composite pierde 0.39%, mientras que el Russell 2000, más sensible al costo del crédito, es el más golpeado con una caída de 0.58%.
Lo llamativo es que este retroceso ocurre en pleno auge de resultados corporativos. Cerca del 85% de las compañías del S&P 500 que ya reportaron sus cifras del segundo trimestre superó el consenso de analistas, una proporción notablemente superior al promedio histórico desde 1994. Ese desempeño, impulsado en gran parte por el gasto en infraestructura de inteligencia artificial (que según estimaciones aportaría cerca del 60% del crecimiento de utilidades por acción del índice), llevó a JPMorgan a elevar su meta de fin de año para el S&P 500 de 7,800 a 8,000 puntos.
🏢 Los protagonistas corporativos del día
- Berkshire Hathaway (+2.2%): el conglomerado más que duplicó su utilidad neta trimestral y, bajo la gestión de Greg Abel, volvió a ser comprador neto de acciones por primera vez en 15 trimestres, reduciendo su histórica reserva de efectivo a 364,700 millones de dólares y destinando capital fresco a posiciones como Alphabet.
- Intel (-3% a -4%): cae tras anunciar una emisión de 15,000 millones de dólares en acciones comunes para financiar su expansión en infraestructura de IA, un movimiento que preocupa a los inversionistas por el efecto dilutivo sobre los accionistas actuales.
- eBay (-3% a -4%): retrocede luego de conocerse que GameStop evalúa retirar su oferta de 56,000 millones de dólares por la compañía, en medio de versiones de que su CEO, Ryan Cohen, exploraría en cambio una alianza comercial.
- Varex Imaging (+48%): se dispara tras confirmarse que Teledyne Technologies la adquirirá por 1,100 millones de dólares, a razón de 18.90 dólares por acción.
🛢️ El estrecho de Ormuz vuelve a marcar el pulso de los rendimientos
El verdadero protagonista detrás de la cautela bursátil sigue siendo el petróleo. Irán aseguró estar cerca de un acuerdo con Omán para definir nuevas rutas de navegación, pero insiste en que Estados Unidos debe cumplir condiciones adicionales —levantamiento de sanciones, liberación de activos congelados y compensaciones— antes de permitir la reapertura plena del estrecho, una vía por la que transita aproximadamente una quinta parte del petróleo y gas natural licuado que se comercia en el mundo. Ante esa incertidumbre, el crudo Brent avanza con fuerza y ronda los 85 dólares por barril, mientras el WTI se acerca a los 80 dólares.
Ese repunte del petróleo presiona al alza las expectativas de inflación y, con ello, al rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que hoy se ubica cerca de 4.69%, muy por encima del 3.97% registrado antes de que estallara el conflicto con Irán.
Esa subida de las tasas se refleja directamente en el mercado accionario: los sectores más sensibles al costo del crédito, como bienes raíces y servicios públicos, son los más golpeados de la jornada, mientras que el sector energético es, lógicamente, el gran ganador.
De cara al resto de la semana, la atención se traslada al dato de inflación al consumidor (IPC) que se conocerá el miércoles, para el que se espera una moderación hasta 3.4% anual desde 3.5%, con la inflación subyacente retrocediendo a 2.5% desde 2.6%.
Ese dato será clave para definir si la Reserva Federal decide mantener sus tasas sin cambios en la reunión de septiembre. Tras el débil reporte de empleo conocido el viernes pasado —que mostró una pérdida inesperada de 23,000 puestos en julio—, el mercado redujo de forma considerable sus apuestas por un alza de tasas, ubicándolas en el entorno del 45%-48%, muy por debajo del 67% al 87% que se manejaba apenas una semana atrás. Más tarde en la jornada se espera además la intervención de Beth Hammack, presidenta de la Fed de Cleveland y una de las voces más restrictivas del banco central, cuyo tono será observado de cerca por el mercado.
🎢 El mercado de opciones enciende señales de alerta
Más allá de los fundamentales, el comportamiento reciente del mercado de opciones revela algo interesante: el miedo a quedarse fuera del rally, conocido como FOMO, se ha convertido en un motor adicional de las alzas recientes. La relación entre compras de opciones call (al alza) y put (a la baja) sobre el S&P 500 subió a 0.9, una de las lecturas más optimistas en al menos cuatro años, según datos de mercado.
El sesgo de las opciones call de corto plazo también escaló a un máximo de dos años, y el Bullish Percent Index —un indicador que mide qué proporción de las acciones del S&P 500 muestra patrones técnicos alcistas— superó el umbral de 70%, un nivel que suele asociarse con condiciones de sobrecompra.
Este fenómeno resulta particularmente llamativo porque, en jornadas de fuertes subidas recientes, el índice de volatilidad VIX subió en lugar de caer, un comportamiento inusual que sugiere una demanda intensa de cobertura al alza más que una simple toma de ganancias. Para algunos estrategas de mercado, estas señales no invalidan el fundamento económico detrás del rally, pero sí son un recordatorio de que buena parte del impulso reciente podría estar apoyado en factores técnicos y de posicionamiento, más que en una reevaluación estructural del panorama económico.
🔎 Qué deben tener en cuenta los inversionistas
- Acciones: la fortaleza de los resultados corporativos, en especial de las compañías vinculadas a infraestructura de inteligencia artificial, sigue siendo el ancla estructural del mercado. Sin embargo, indicadores de sobrecompra en el mercado de opciones sugieren que el ritmo de las subidas podría volverse más volátil en el corto plazo.
- Bonos: el salto del rendimiento del Tesoro a 10 años hasta cerca de 4.69% encarece el financiamiento para sectores intensivos en deuda, como bienes raíces y construcción, y merece seguimiento especial de cara al IPC del miércoles.
- Dólar y tasas: el mercado ha moderado sus apuestas por un alza de tasas en septiembre, pero un dato de inflación más elevado de lo esperado podría revertir rápidamente esa narrativa y presionar al dólar y a las tasas al alza.
- Materias primas: mientras no exista un acuerdo definitivo sobre el estrecho de Ormuz, el petróleo seguirá siendo una fuente de volatilidad para toda la cadena de activos, desde la inflación hasta el consumo.
- Criptomonedas: bitcoin se mantiene relativamente estable con una ligera baja, en un contexto en el que el apetito por riesgo sigue favoreciendo, por ahora, a los activos tradicionales de mayor liquidez.
✍️ Visión Sigma
Lo que hoy vemos en Wall Street no es una contradicción, sino una tensión perfectamente lógica entre dos fuerzas que rara vez se mueven en la misma dirección: unos fundamentales corporativos extraordinarios y un shock geopolítico que todavía no encuentra resolución. El mercado sabe distinguir ambas cosas, y por eso el retroceso de hoy luce más como una pausa técnica que como el inicio de una corrección seria.
Lo que sí merece atención es la combinación de señales que estamos observando en el mercado de opciones. Cuando la volatilidad sube junto con el mercado, y cuando los indicadores de sobrecompra superan umbrales históricos, la historia enseña que no es momento de pánico, pero sí de disciplina. El FOMO puede sostener un rally durante semanas, pero rara vez sustituye a los fundamentales quality a largo plazo.
El miércoles será la verdadera prueba de fuego. Un dato de inflación que confirme la moderación esperada abriría la puerta a que la Reserva Federal mantenga una postura paciente, dándole al mercado el oxígeno que necesita para consolidar sus máximos. Pero si el IPC sorprende al alza, la conversación sobre tasas de interés —hoy relegada a un segundo plano por el buen momento de las utilidades— podría regresar con fuerza al centro del debate.
